期貨與現貨之間的價格差距稱為「期貨現貨價差」，當期貨價格高於現貨價格時，稱為「正價差」。正價差通常發生在市場看漲，預期未來價格會上漲的情況下。 投資者可能會因儲存成本、市場預期或市場情緒而願意支付溢價購買期貨合約。
正價差可以為投資者提供較高的獲利潛力，但也伴隨著風險。 投資者在面對正價差時，應深入分析市場狀況，制定合理的止損策略，並在合適的時機進行投資。
我的經驗告訴我，不要僅憑正價差就貿然進行投資，而是要結合市場基本面、技術指標和個人投資策略，才能在期貨市場中獲取理想的投資回報。
這篇文章的實用建議如下(更多細節請繼續往下閱讀)
- 在觀察到正價差出現時，請深入分析市場基本面與技術指標。在進行任何投資之前，了解市場背後的供需情況及經濟指標變化，例如產量、需求預測等，能夠幫助您判斷未來價格趨勢是否真的符合市場的預期。
- 設置合理的止損策略以控制風險。即使在正價差的環境下，價格的波動仍然存在，因此制定明確的止損點，將有助於降低潛在的損失，並保護您的投資資本。
- 尋找合適的投資時機進入市場。建議在正價差出現的初期或市場預期穩定的情況下進場，避免在市場情緒過熱或不確定性高的情況下做決策，以提升您的投資成功機率。
可以參考 期貨交易時間指南：掌握時機，提升盈利效率
正價差的意義
在期貨市場中，「期貨現貨價差」是指期貨價格與現貨價格之間的差距。當期貨價格高於現貨價格時，這種情形被稱為「正價差」，亦即「Contango」。正價差的出現通常反映出市場對未來價格持樂觀預期，意味著投資者普遍相信該商品的價格會在未來上漲。然而，重要的是要注意，正價差並不等於未來價格必定上漲，這需要投資者進行謹慎分析和評估。
正價差的形成原因主要包括以下幾個因素：
- 市場預期：當市場普遍預期未來價格將上漲時，投資者會樂意支付溢價以購買期貨合約，藉此鎖定未來的利潤。例如，若市場預測原油價格即將攀升，投資者可能會選擇以高於當前現貨價格的價位購買原油期貨合約，以便將來能以更有利的價格出售。
- 儲存成本：特定商品如原油與農產品等，涉及到一些儲存成本，像是租用儲存空間和保險等支出。這些成本通常會體現在期貨價格中，使得期貨價格高於現貨價格。
- 市場情緒：投資者對未來市場的樂觀情緒也會驅動期貨價格上升，形成正價差。例如，若市場對某商品的未來需求形勢持正面看法，這將促使投資者願意以較高的價格購入期貨合約，進而導致正價差的出現。
正價差對於投資者來說，既有其優勢也潛藏風險。其優勢在於，正價差能提供較高的獲利潛力，特別是在看漲的市場環境中。此外，透過購買期貨合約，投資者還可以有效避開現貨市場的價格波動風險。不過，風險同樣存在，例如，若市場預期改變，期貨價格可能會下跌，導致投資者遭受損失。此外，投資者還需支付期貨合約的期權費，這將增加其整體投資成本。
期貨 現貨 價差. Photos provided by unsplash
正價差與未平倉量的互動關係
正價差與未平倉量之間的互動為投資者提供了深入洞察市場動態的關鍵指標。當正價差擴大時，這表明期貨價格高於現貨價格，市場普遍對未來行情持樂觀態度，預期現貨價格將上漲。然而，僅依賴正價差的變化無法全面判斷市場走勢，因此結合未平倉量的分析至關重要。
當正價差擴大且未平倉量同步增加時，這反映出市場上多方交易活躍，投資者大舉買入期貨，期待價格持續攀升。例如，在台積電法說會前，市場普遍認為台積電將推出可觀的財報，這引發了投資者透過購買台指期合約來放大槓桿，進而導致期指價格大幅上升，正價差不斷拉大且未平倉量增加，顯示出強勁的多方勢頭，預示行情可能持續走高。
相對地，當正價差擴大但伴隨未平倉量減少時，則需提高警覺，因這暗示市場多方動能正在減弱，可能是空方反覆操作的結果。例如，在台積電法說會後，部分投資者對其未來業績的看法出現分歧，導致一些人選擇獲利了結，最終造成台指期價格回落，出現正價差擴大但未平倉量減少的情況，這通常預示著市場多方氣勢的減弱，行情可能即將轉變。
除正價差與未平倉量外，還應綜合考量市場消息面、技術指標等多重因素，這樣才能對市場走勢進行全面分析，進而制定出更具成效的交易策略。
期貨 現貨 價差結論
期貨現貨價差是期貨市場中一個重要的指標，它反映了市場對於未來價格的預期。正價差的出現代表市場普遍預期未來價格會上漲，但投資者需謹慎看待，並結合市場基本面、技術指標和個人投資策略進行綜合分析。
投資者應了解正價差的優缺點，以及潛在的風險，並制定合理的投資策略，包括止損策略，才能在期貨市場中獲取理想的投資回報。無論您是經驗豐富的投資者，或是正欲踏入期貨市場的新手，理解期貨現貨價差的意義與變化趨勢，都是制定成功投資策略的關鍵。
期貨 現貨 價差 常見問題快速FAQ
正價差和反價差，哪個更適合投資？
正價差和反價差的優劣取決於投資者的市場觀點和交易策略。若投資者預期未來價格將上漲，正價差較為合適，因為它提供較高的獲利潛力。但若投資者預期未來價格將下跌，則反價差更能幫助其獲利。最終的選擇應依據個人的投資理念和對市場走勢的判斷。
正價差的風險有哪些？
正價差的風險主要包括：
- 價格風險：若市場預期發生變化，期貨價格可能會下跌，導致投資者遭受損失。
- 市場波動：現貨市場的波動性可能導致正價差擴大或縮小，造成投資風險。
- 期權費：投資者需要支付期貨合約的期權費，這會增加投資成本。
- 流動性風險：某些期貨合約的流動性較低，可能難以在市場中平倉，增加投資風險。
投資者在進行期貨交易時，應深入分析市場狀況，並制定合理的止損策略，以控制風險。
正價差的投資策略有哪些？
正價差的投資策略主要有兩種：
- 看漲策略：若投資者預期未來價格將上漲，可以選擇購買期貨合約，以期在未來以更高的價格出售，獲取價差利潤。
- 套利策略：透過同時購買和出售期貨合約，利用期貨現貨價差的變動獲利。例如，若投資者預期正價差將會擴大，則可以同時購買期貨合約和出售現貨，以期在未來以更低的價格買回現貨，以更高的價格出售期貨，從而獲得價差利潤。
投資者應選擇合適的投資策略，並嚴格控制風險，才能在期貨市場中獲得理想的投資回報。
